日升策略星展上调恒指目标至28000点南向资金连续11日净买入港股

港股市场再度走强，三大指数集体收涨，恒生科技指数领涨1.71%。星展银行将恒指12个月目标上调至28000点，预计风险溢价压缩将推动市场继续上行。

　　9月12日，港股三大指数集体收涨。恒生指数上涨1.16%，报26388.16点；恒生科技指数上涨1.71%；国企指数上涨1.13%。市场交投保持活跃，南向资金今日净买入约73.31亿港元，连续第11个交易日实现净买入。从资金流向来看，阿里巴巴-W、腾讯控股分别获净买入约43.80亿港元、9.29亿港元；美团-W遭净卖出16.82亿港元。

　　展望后市

　　星展银行发表港股策略报告，将恒指12个月目标位上调至28000点，较此前26000点的目标大幅提升。该行表示，这一调整基于两个关键因素：一是更新2025及2026年盈利预测至-2.2%及12.1%；二是将估值倍数预测由11.6倍上调至13倍。新目标假设恒指与MSCI所有国家世界指数的估值差距将重返十年平均水平。

　　该行认为，困扰香港市场多年的结构性估值折让已基本消化。自去年9月以来的政策转向，加上“反内卷”措施，有助稳定宏观及企业盈利预期。星展预期市场风险溢价将压缩至5.4%-5.5%，若南下资金持续增加，此溢价水平对应恒指约28000点。在乐观情景下，若风险溢价重返2020-2021年科网牛市低位，恒指甚至可达30500点。

　　行业配置方面，星展重申偏好科技及非银金融板块，同时认为“反内卷”行动继续在太阳能及电池等领域带来交易机会。该行将消费板块评级上调至中性，认为其估值已趋合理。在首选股调整方面，剔出中创新航，换入携程，以捕捉国庆假期前旅游业回暖机会。

　　中泰证券指出，在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，港股短期有望延续结构性上涨，科技和消费将是最值得关注的方向。该机构认为当前科技行情中期并未结束，若9月后出现调整，将是布局良机。

　　开源证券分析认为，港股互联网板块具备两大投资亮点：自研AI芯片与云业务扩张不断强化业绩确定性，以及当前估值处于修复区间，具备吸引增量资金的潜力。在此基础上，港股整体估值较低、资产质量优良，同时企业分红和回购力度增强，叠加外部流动性环境逐步宽松，主动外资有望开始转为流入。